有色金属行业周报：工业金属价格震荡，旺季临近需求预期向好

国内方面，8月30日，央行官网发布公告，2024年8月，央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。中国8月制造业PMI指数为49.1%，环比-0.3%，制造业景气度小幅回落。海外方面，美国7月核心PCE物价指数同比上升2.6%，低于预期，通货膨胀风险下行，美国二季度GDP增长3%，较首次预估显著上修，市场软着陆预期增强。国内金九银十传统需求旺季临近，看好需求预期对工业金属价格的提振。

铜：铜杆开工率略有下降，铜价震荡

本周LME铜收报9252美元/吨，较上周-0.50%，沪铜收报74220元/吨，较上周+0.98%。供给端，据SMM，本周进口铜精矿TC5.73美元/吨，环比-0.68美元/吨。智利铜采矿业的工资谈判接近尾声，据BTGPactual，仍有El teniente铜矿等几份智利的劳工合同尚未确定，涉及供应量约75.2万吨。预计受到南美铜运输延迟后9月将到货的影响，9月电解铜进口供给或增加。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为79.26%，环比-1.29pct，精废铜杆价差696元/吨，环比下降222元/吨，精铜杆下游观望情绪增加。库存方面，截至8月29日，铜社会库存27.91万吨，环比上周-0.44万吨，连续8周周度去库，但去库速度放缓。LME本周库存32.09万吨，环比+1.70%。

铝：国内需求旺季将近，铝价震荡运行

本周LME铝收报2446美元/吨，较上周-3.45%，沪铝收报19850元/吨，较上周+0.28%。供给端，铝土矿市场平稳运行，本周氧化铝开工率环比小幅下降，河南地区因矿石供应偏紧开工率下降5.90pct。四川地区周内电力出现紧张，对铝厂产量暂时影响不大。废铝供应持续偏紧。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率62.4%，较上周环比+0.12pct，“金九银十”临近，铝板带箔开工率出现上升，工业型材开工率亦受益于汽车、3C、光伏等领域需求复苏，但建筑型材开工率仍承压下行。库存端，截至8月29日，国内电解铝锭社会总库存81.1万吨，环比+0.8万吨，铝棒库存11.01万吨，环比去库0.06万吨。LME本周库存86.22万吨，环比-2.16%。

锌：矿端紧缺持续，锌价震荡

本周LME锌收报2900美元/吨，较上周-0.63%，沪锌收报24050元/吨，较上周+0.21%。供给端，据SMM，截至8月30日，本周国产锌精矿加工费均值持平于1450元/金属吨，矿端紧缺延续。9月部分锌矿企业计划检修减产，而进口矿流通现货较少，冶炼厂提货速度较快。需求端，镀锌、压铸、氧化锌本周开工率分别为57.12%，53.76%，56.20%，环比+2.09%，-0.49%，-0.43%。下游需求整体表现不一，随着黑色金属价格企稳和高温雨水天气结束，镀锌下游需求有所好转。压铸和氧化锌订单受锌价高位和库存积压限制，开工小幅走弱。库存端，截至8月29日，SMM七地锌锭库存总量为12.71万吨，较上周同期去库0.39万吨。LME本周库存24.48万吨，环比-4.40%。

锡：补库需求有待提升，锡价震荡偏弱

本周LME锡收报32440美元/吨，较上周-1.67%，沪锡收报264110元/吨，较上周-1.29%。供给端，缅甸佤邦自去年8月开始停止采矿，大部分选矿厂已经处于停工状态，市场普遍预期在10月前难以恢复生产，刚果（金）和澳大利亚锡矿进口增加缓和了缅甸禁矿带来的市场供应缺口。截至8月30日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业整体开工率36.53%，主要受云南地区部分企业开始年度检修工作影响。需求端，锡价维持高位下游采购态度较为谨慎，补库需求后续有增强潜力。库存端，锡锭三地社会库存12756吨，环比累库221吨，LME本周库存0.46万吨，环比+2.89%。

能源金属：电动自行车推进以旧换新，新型储能项目陆续投运商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》，组织合规电动自行车生产企业的合格产品参加消费品以旧换新活动，这将对锂电池需求形成有力提振。多地新型储能项目陆续建成投运，据国家能源局，截至今年上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较2023年年底增长40%+。

锂：矿端挺价下游需求一般，锂价震荡

本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为7.46万元/吨、7.19万元/吨，环比变动为+0.5%、-1.6%。供给端，据SMM，海外锂矿供应商挺价情绪强，国内现货交易商受影响报价居高不下，锂云母近期供应稳定。锂盐厂受成本倒挂压力影响，挺价情绪强烈。需求端，正极材料排产增加，但因长协比例提高，市场成交冷清。三元外采需求一般。