轻工出口回暖明显,纺织订单景气度有望延续
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上半年出口订单景气度较好,出口轻工和纺织制造都值得持续关注。
出口轻工:看好订单持续性,投资性价比提升。23年11月起,轻工出口收入回暖明显,我们认为已走出去库存阶段。美国大选变化提升加关税可能性,出口订单预期转向悲观。欧美需求保持平稳,24年整体微增。其中美国家居销售近两年回落,主要因房屋销售承压。房屋销售与利率相关性高,降息有望带动销售回升,进而拉动家居企业出口订单向好。成本端,海运费波动较大,考虑到FOB模式为主、运费占比较低,对企业盈利能力影响有限。考虑到美国人力成本高,传统制造业回流难度大;此外部分零部件代工业务市场规模小,受到进一步政策干预可能性低,有海外产能布局的企业有望继续承接美国订单。
纺织服装:纺织订单景气度有望延续,品牌服装家纺关注运动和男装。上半年纺织制造好于品牌服装。上半年限额以上鞋服销售额微增,20家发布业绩预告的服装家纺公司,仅6家业绩为增长,仅5家公司的净利润为正。上半年我国纺织品出口增3.23%,14家纺织制造企业公布业绩预告,其中10家为业绩预增。展望下半年,纺织品订单景气度有望延续,主要观察指标为重点鞋服代工厂的月度订单,主要的支撑为海外鞋服品牌库存恢复健康、收入指引乐观,其次海外消费者信息走出底部现在在回升中。内销方面,品牌服装家纺的内销可以关注运动赛道的持续景气,以及男装龙头的业绩韧性。
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