有色金属行业周报：联储降息箭在弦上，商品价格有望触底

基本金属：短期衰退预期加强，受成本支撑影响，后续基本金属价格下跌空间有限。铜：本周，宏观方面，受美国衰退预期影响，海外市场剧烈波动，美元兑多国汇率大幅贬值；随后恐慌情绪有所修复，8月3日美国当周首次申请失业救济人数下降1.7万至23.3万人，比预期下降得更多，进一步缓解市场对美国经济衰退的担忧。9月美联储降息确定性提升，叠加国内政策推动经济回升，商品价格有望触底企稳。铝：供应端，根据SMM，7月国内铝产量368万吨，同比增3.2%，8月供应维持稳定；需求端，下游进入淡季，供需格局偏弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。

贵金属：降息预期大幅增加，坚定看好黄金价格上升趋势。本周，受美国衰退预期发酵影响，美联储9月降息确定性提升；随着恐慌情绪缓解，市场对9月降息50BP的激进预期有所修正，但9月降息预期不减。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

能源金属：供应端压力较大，价格仍处于下跌趋势。本周，碳酸锂价格-4.72%至80800元/吨，氢氧化锂价格-1.96%至77533元/吨，电解钴价格-3.94%至195000元/吨，四氧化三钴-0.39%至127500元/吨。下游采购需求偏弱，供应端处于过剩状态，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。