创33年新高！日经指数突破经济泡沫后的高点

在5月19日早盘开盘的东京股票市场，日经平均指数继续上涨，一度突破2021年9月14日创出的泡沫经济崩溃后的最高点(3万0670.10点)。一度比前一日上涨逾330点，涨至3万0900点。出于对企业业绩坚挺和资本效率改善的期待，投资者持续买入日本股票。

 

由于意识到日本和美国之间的利率差距不断扩大，卖出日元，买入美元，日元持续贬值。这促进了日本与出口有关的企业的业绩。在外汇市场上，日元在1美元兑138日元的范围内徘徊。 Monex公司的首席策略师广木隆指出：“强劲的企业业绩、低利率、旺盛的设备投资和入境旅游需求的回升，都是有利的条件”。   

 

在对PBR（股价净值比）低于1倍的企业进行结构性改革的预期下，外国投资者在持续买入日本股票。根据日本交易所集团（JPX）5月18日公布的5月第二周(8日至12日)各投资领域的交易趋势， 外国投资者的净买入达到5658亿日元，连续第七周买入金额超过卖出金额，净买入金额累计达到2万8842亿日元。

 

日经225指数收盘涨0.77%，收盘超过2021年的高点，创1990年以来、时隔33年的新高。日经平均指数5月17日时隔1年零7个月突破3万点大关。5月18日较前一日的涨幅一度超过570点。

 

 

 

本周早些时候，东证指数也创下33年新高，今日涨幅一度高达0.6%，服务业公司和机械制造商的涨幅最大。

 

波动率飙升

 

就在日经225指数飙升至30多年来的高点，同时出现了一个不寻常的现象：波动率飙升。日经波动率指数（与CBOE VIX一样，基于期权价格）从一周前的15.78攀升至最高22.48。

 

 

摩根大通的衍生品策略师Masanari Takada说：“可能有许多投资者没有料到日本股市近期会涨这么多，现在正在买回看涨期权，日经指数最近的涨幅相当大，因此一些投资者可能也在买入看跌期权进行下行对冲。”

 

当市场下跌时，波动率指数往往上升最多，因为当价格下跌时，波动往往更大。日本股市的最新涨势表明，那些押注本周日经225指数上涨不超过30000点并在该水平卖出看涨期权的投资者现在正买入此类头寸。

 

彭博社汇编的数据显示，日经看涨期权仍有大量未平仓期权，行权价格为31000-33000，这表明未来可能会出现更多波动。

 

基本面改善+宽松货币环境+外资涌入

 

近期的日股上涨主要有几个因素：首先，日本股市的上涨得益于一系列强劲的企业业绩，宽松的货币政策，日元走软。

 

 

其次，日本企业开始注重股东利益。日本东京证券交易所此前呼吁，股价低于账面价值的公司制定资本改善计划。

 

道尔顿投资的董事长Belita Ong表示，日本市场在很长一段时间内一直很便宜，这是有充分理由的，因为管理层不愿意与投资者分享利润。

 

高盛和麦格理集团的策略分析师表示，由于公司治理改革提振了估值，宽松的货币政策增加了顺风，日本股市牛市的理由是充分的。

 

摩根士丹利预计，受股本回报率改善和日元利好的推动，东证指数最终可能再攀升8%，达到2350点。

 

此外，巴菲特看好推动了外国投资者对日本股市的购买，从而导致其上涨。近期公布的交易所数据显示，外国投资者连续第六周净买入日本股票，在截至5月12日的一周内净买入7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。