轻工制造行业深度:龙头抗压稳健成长,出口表现持续亮眼
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浆纸系方面,2023年初中国纸浆价格自高位下行,带动上市公司盈利能力逐季改善。当前,受欧洲旺盛需求及海外供应端扰动影响,外盘浆价上涨带动内盘浆价提升。同时,5月中旬文化纸龙头发布涨价函拟对文化纸系列产品涨价300元/吨。我们认为,未来在相对高浆价成本下,下游文化纸有望持续提价,进而带动一体化龙头纸企盈利向好。
特种纸方面,下游需求持续扩张,带动特种纸订单增长。头部企业快速推进产能建设,扩充品类矩阵,并布局自给浆,实现一定的抗周期能力,业绩长期成长性显著。同时,部分纸种海外需求良好,行业龙头积极开拓外销市场,取得亮眼表现。
轻工出口:静待美国降息提振地产,跨境电商实现蓬勃发展。伴随海外库存逐步回落,轻工出口企业订单持续好转,2023年下半年以来营收端实现明显修复,同比增速表现亮眼。美国成屋市场同利率水平高度相关,我们预计未来伴随美联储降息落地,美国房地产市场料将复苏,进而带动海外家居需求释放。同时,跨境电商市场蓬勃发展,轻工相关品类受欢迎程度排名前列,轻工企业品牌出海成效显著。
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