
从 2012 年首批跨境 ETF 发行上市开始,到 2024 年 6 月 30 日,跨境 ETF 发展得那叫一个快!数量达到了 123 只,规模超过了 3000 亿。了解和掌握跨境 ETF 的投资,对做投资太重要了,能帮助投资者在全球配置资产、丰富投资品种,还能分散风险。
那跨境 ETF 到底是啥呢?简单说,它通常叫 QDII-ETF,是符合证监会规定、能投资境外的开放式基金。它主要跟着境外市场指数投资,在国内证券交易所交易。像标普 500、纳斯达克 100 这些国际重要市场指数,都有对应的跨境 ETF,这就让咱们能轻松参与全球多个国家和地区的股票市场投资,还能降低成本和操作难度。
第一种是交叉挂牌模式,就是在国内和国外两个交易所都能交易,流动性好,资产由境外管理,这样能让 ETF 更活跃,大家买卖更方便。
第二种是联接基金模式,就是国内基金公司弄的基金,通过买境外 ETF 或者其他金融工具投资外国资产,在国内能申购赎回,但表现受境外资产影响,一般还得和境外合作。
第三种是自主设立模式,是国内基金公司自己开发、发行,在国内交易所上市,跟着境外资本市场指数。这样国内公司能更直接地管,不只是买别人的 ETF 。
然后咱们看看跨境 ETF 和 QDII 基金的区别。QDII 是国内合格机构投资者,能用人民币买境外金融市场的各种东西,投资范围很广。跨境 ETF 是国内基金公司通过跟踪境外指数弄新的金融产品来投资境外。
被动式管理:就是跟着特定市场指数走,不用频繁交易和主动决策,管理费用低,还支持当天买当天卖,交易效率高。
再一个是能很好地复制跟踪的指数或资产组合,让咱们能拿到市场整体的收益。
降低投资门槛:除了在一级市场申购赎回,二级市场也能买卖,不用开海外账户,交易像股票,门槛低,用人民币,操作简单。
降低投资风险:把钱分散投到不同国家和地区,不用买一堆股票,就能全球投资,分散风险。
1、纳斯达克 100 指数
作为科技指数,纳斯达克 100 指数的 100 只成分股都具有高科技、高成长、非金融等特征,堪称美国科技股的代表。其前 5 大重仓股包括苹果、微软、英伟达、亚马逊和谷歌。
尽管堪称全球科技龙头,纳斯达克 100 目前也存在一些问题。包括前期涨幅较高,潜在的回落风险越来越大;过分集中在以苹果、微软、亚马逊为代表的 7 大权重股上,虽然近年来引入了“特别再权衡”机制,但并不能从根本上改变结构。
但在科技股的配置中,纳斯达克 100 指数的确有着不可或缺的价值;而在全球经济面临挑战的背景下,投资全球科技龙头,本就具有一定避险作用。
2、标普 500 指数
标普 500 指数成分股包括了美国 500 家龙头上市公司,占美国股市总市值约 80%,被认为是衡量美国大盘股市场的最佳指标。虽然其前 5 大重仓股也是苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌,但从权重上来讲要比纳斯达克更均衡一点。
3、日经 225 指数
日经 225 指数和美股、A 股指数的相关系数均较低,其权重股主要是迅销、软银和信越化学等日股核心资产,例如我们熟知的优衣库就是迅销的一个品牌。
4、欧洲市场
欧洲的多个主要市场其实都与日本市场具有一定的相似性——都属于经历过高速增长,目前社会较为安定,权重股偏向于消费蓝筹股,适合避险属性较强的资金。
其中法国股市的核心资产为 LVMH(酩悦·轩尼诗-路易·威登集团,奢侈品)、道达尔集团、赛诺菲等;德国则是 SAP、西门子和安联保险等。
大家要知道,跨境 ETF 和 QDII 基金虽然都投资于境外市场,但它们之间存在不少不同之处。
投资策略:跨境 ETF 是以严格跟踪境外证券市场指数为投资目的的,这是一种被动投资方式。也就是说,它基本是跟着境外指数走,来调整投资组合。但 QDII 基金就不一样了,它既有主动型的,就是基金经理根据市场和自己的判断来主动选投资标的、调投资比例;也有被动型的,参照特定指数投资。
上市交易:跨境 ETF 的份额是在境内证券交易所上市交易的。这和部分在交易所上市交易的 QDII 基金有点像,不过要注意,不是所有的 QDII 基金都能上市交易。所以在交易的便利性和流动性上,它们是有差别的。
申购:如果您用现金申购跨境 ETF ,那您得自己承担对应境外组合证券的买入成本。而申购 QDII 基金呢,是以申购当日的基金份额净值作为买入成本。
净值公布:在境内证券交易所交易时间里,跨境 ETF 能给咱们提供实时的基金份额参考净值,还会每天公布一次前一天经过托管行复核的准确净值。但 QDII 基金就只是每天公布一次前一天经托管行复核的净值,没有实时参考净值。
总之,跨境 ETF 和 QDII 基金虽然都能让咱们投资境外市场,但在投资策略、交易、申购和净值公布等方面区别明显。
在探讨投资相关话题时,有业内资深人士指出,QDII-ETF 因表现出色,尤其是投资标的为原油、黄金的部分 QDII 基金,在国际金价、油价大幅上涨的推动下,吸引了大量资金涌入,致使基金规模迅速增长。与此同时,QDII 基金短期净值快速回升,资产增值带动规模扩大,进而导致外汇额度短缺,无法满足更多的申购需求。此外,短期内市场供需失衡,使得场内 QDII-ETF 的交易价值与基金净值产生背离。为防范溢价风险,部分机构采取了限额措施。
还有观点认为,在指数基金跟踪误差和费率相近的情况下,大厂和小厂区别不大。对于场内 QDII-ETF 而言,虽然相对小厂的额度耗尽速度较慢,但其成交量受限,仍可能出现高溢价和流动性风险。因此,从保守型投资者的角度出发,更推荐申购场外基金,并且应以资产配置的思维进行投资,而非频繁做波段。
有基金投资者分享自身经历,称自己是较早购买 QDII 基金的一批人,当初“尝鲜”买入后基金净值持续亏损,最低时不足发售面值的一半,被套约十几年,近几年才转为正收益。并表示当前应警惕追高风险,不应忘记此前追逐热门赛道基金导致基金持有人大面积亏损的教训。
QDII-ETF 投资的海外市场主要涵盖港股、美股等。目前港股市场估值显著偏低,随着美联储加息结束,海外资金有望流向新兴市场,港股市场未来可能获得资金青睐,具有中期投资价值。当前不少海外市场估值偏高,如美国、日本和印度等市场,存在价值回归的潜在风险。海外市场指数的投资风险主要包含宏观经济及政策风险,美联储在降息问题上的摇摆不定易增加市场对未来的不确定性,这也是近期资金流向黄金的重要原因;经济下行风险,潜在的通胀复苏迹象给各国经济及货币政策带来挑战;外汇风险,由于 QDII-ETF 的投资标的位于海外市场,必然受到汇率波动的影响。
总之,投资存在风险,基金过往业绩不能预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩也不构成当前基金业绩的保证。投资者应谨慎关注各项风险,仔细阅读相关销售文件,充分了解产品的风险收益特征,再依据自身状况做出投资决策。
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